金融市场司副司长江会芬在“债券通周年论坛2025”上宣布了三项新的对外开放优化措施，进一步深化行长潘功胜在亚洲金融论坛上宣布了“南向通”的一系列优化措施，其中支持境内投资者更便利购买多币种债券、延长结算时间、增加托管行等措施目前已落地。近期将扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等4类非银机构。

　　点评：非银机构入场将显着提升离岸债券市场深度和广度。一方面，为境内投资者提供多元化配置选择，分散投资风险；另一方面，扩大离岸人民币资金池，加速人民币国际化进程。

　　截至7月7日，今年已有约200家中小银行获准合并或解散，其中多为村镇银行、信用社和农商行。日前，国家金融监督管理总局网站显示，同意工商银行收购重庆璧山工银村镇银行，并设立工商银行重庆璧山中央大街支行，承接重庆璧山工银村镇银行清产核资后的资产、负债、业务和员工。

　　点评：中小银行改革化险的主要思路是推动主发起行并购，或引入新的股东（打包转让），在缩减数量的同时，增加资本实力，优化股权结构，提升经营效率和抗风险能力。

　　港交所披露，近日，弘康人寿举牌郑州银行H股。这意味着今年截至目前，险资对上市公司的举牌次数已达20次，已达去年全年水平。此次举牌涉及10家保险机构和16家上市公司。其中，平安人寿年内已7次举牌上市公司，包括对农业银行H股、邮储银行H股各两次举牌。

　　点评：险资举牌上市公司是加大入市力度的一种表现。近两年，相关部门陆续出台多项鼓励险资等中长期资金入市的政策，并从多方面优化中长期资金入市的投资生态，增加了险资入市积极性。

　　7月7日，备受关注的首批10只科创债ETF同步发行。而首批10只科创债ETF全部实现“一日售罄”，均达到30亿元首募上限。业内人士指出，科创债ETF主要投资者来自机构，不少产品早已被资金锁定。事实上，多只科创债ETF仅半日就已售罄。

　　点评：在监管层积极的政策导向下，关注和参与科创债的机构与资金有望持续提升，随着增量资金的持续流入，科创债产品的换手率与流动性或将持续提升，科创债流动性溢价有望压缩，对提高科创债的品种价值也有明显帮助。

　　7月8日早盘，三大指数集体走强，稳定币概念高开，金融科技板块涨幅靠前。数据显示，金融科技ETF华夏（516100）近10日持续获资金净流入，累计“吸金”超3.4亿元。消息面上，香港《稳定币条例》8月生效，香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇7日表示，金管局目前就落实条例指引咨询市场，该指引本月内公布，具体内容将涉及反洗钱及其他相关要求。据悉，香港的稳定币牌照比较稀缺且抢手，预计牌照仅为个位数，竞争十分激烈。

　　点评：牌照申请火爆反映香港发展虚拟资产市场的决心。合规稳定币发行将提升支付效率并降低跨境交易成本，但机构需强化反洗钱与储备金审计能力。金融科技ETF受追捧显示市场看好政策红利，持牌进度领先的支付公司和区块链技术供应商或优先受益。

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